红牛新春送红包？
一、宏观分析：红牛新春送红包？
1、宏观分析：09年第三季中国宏观经济拐点？
2、行业分析：重点关注行业
3、政策分析：货币政策、财政政策、大小非解禁
二、技术分析：红牛新春送红包？
1、回顾：中期底部对比
2、技术分析：深成指头肩底形态的最终确认
3、盘面分析：背离方式转换为深弱沪强
4、板块分析：水泥突破、解禁股反向动作
5、预测：中级反弹行情的展开过程
三、风险及操作策略
四、红包之后：政策底与市场底
一、宏观分析：红牛新春送红包？
1、宏观分析：09年第三季中国宏观经济拐点？
各大券商2009年策略报告：A股下半年存在机会。
随着各券商2009年投资策略报告公布，券商对今年A股的看法基本明朗。他们总体认为，经过去年单边大幅下跌后，沪深两市今年机会将好于去年。在政府多方促进经济增长的情况下，A股公司全年业绩低点可能出现在第一季度，在二季度消化去年的高价库存品等后，下半年盈利有望好转。
实体经济的拐点预计要在今年中或者今年底才能看到，但我们要注意的是股市的提前预示作用，大家也看到了，实体经济去年年中才开始大幅下滑的，而股市前年年底就见顶了；那么，如果预计实体经济在今年中见底，股市会不会也在今年上半年就预先见底并发起行情呢？券商们认为的下半年机会会不会上半年预先反映呢？
我们总是发现业绩最好的时候已经是市场顶部了，反过来说，业绩最坏的时候可能是底部，起码是相对的底部。股市作为经济晴雨表，一般情况下会先于实体经济见底的。
认为 A股上半年存在机会。
2009年主要宏观经济数据预测（%）
• 资料来源：统计自Wind 资讯
去年2-4月CPI曲线与PPI曲线交叉，随后分别出现各自的拐点。
去年11月CPI曲线与PPI曲线再次交叉，预示将有可能在今年内出现CPI曲线的拐点。
预计去年12月PPI、CPI都为负值。
2、行业分析
从1998年经验来看，大规模基建投资实施3个月后，建筑建设行业开始复苏；6-9个月后，机械、设备行业开始复苏；9-12个月后，钢铁、水泥开始复苏；18-24个月后，煤炭、石油行业复苏。
在宏观经济紧缩的阶段可关注防御性行业，包括：消费、服务等需求相对稳定的行业，如食品饮料、社会服务、商业贸易、医药生物、信息技术等行业。
2009年“保增长”将继续成为宏观政策的重点，预计将加大对城镇低收入者补贴；加大灾后重建、保障性住房、铁路、轨道交通、电网、农村基础设施投资。具体来讲，建筑、水泥、机械设备行业受惠的确定性最高。
3、其他关注：货币政策、财政政策、大小非解禁
货币政策：昨天央行工作会议提出要大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行；货币政策由从紧转为适度宽松；央行去年底五次降息，预计今年继续降。
当降息持续到第五次、甚至第六次即将来临之后，降息的累积效应不容忽视，资金面将不成为问题。
从货币政策上来看，央行已经完全放开了流动性，而2003年以来的房地产调控措施也基本上暂停或取消，可以说目前的市场暂时不缺流动性，缺的只是金融危机引发的投资者信心缺失。
财政政策：4万亿基建投资。2009年“保增长”将成为宏观政策的重点。
流动性和大小非解禁，看下图：
图表来源：统计自Wind 资讯
09年大小非解禁除开中行、工行、石化之外将只有08年的70%。
二、技术分析：红牛新春送红包？
1、回顾：
12月12日专题《深入剖析当前行情的本质》
关于中期底部：通过分析4项数据，把A股目前的状况和特征与四个历史底部进行对比。对比列表在专题《深入剖析当前行情的本质》里有。
结论：
1 ）当前市场最大下跌幅度与历史上2个中期底部相似，大于2个长期底部；
2 ）当前市场最低点与最高点当月的日均成交量比值（底部放量情况） 与各个历史底部相当；
3 ）当前市场的市盈率低于各个历史底部，市净率与各个历史底部均值大致相当。
★ 综合评述：
1 ）当前A股市场的市场特征与各个底部的市场特征有一定的近似，与中期底部最为相似。底部放量也已经出现，说明当前A股市场形成中期底部的可能性偏大。
2 ）最大特征是成交量得到确认。
2、技术分析：深成指头肩底形态的最终确认
之前的专题也提出了深成指头肩底形态的形成条件。我们现在继续从K线图形上分析深成指形态：
1）总筑底时间：3个月
2）形态：头肩底的右肩尚未形成。颈线在7600点。
3）成交量：上涨时放量明显
4）预测：一个月内如果右肩形成，上涨空间到9000-9500点附近。
5）前波行情的性质：可能是头肩底形态的右侧
12月12日我们当时提到是否再次突破，关注深成指：
1）回调点位在6300-7000区间，超过这一区间则右肩形态失败。
2）调整时间在几周，超过一个多月没有对颈线发起冲击，则右肩形态失败。
3）对颈线的冲击必须再次放量突破。
现在看，
第一条件：深成指最深回调到6460点，在6300-7000区间内；
第二条件：调整时间本周是第三周，还没有对颈线发起冲击；
第三条件还待观察。
综上，接下来的2－3周是极为关键的时间段，深成指的右肩是否正式形成将最终展现在我们眼前。
目前看，形成的概率越来越大。
3、盘面分析：背离方式转换为深弱沪强
★ 上波行情运行中，沪深大盘经常出现背离现象，特别是在底部和顶部区域，严重干扰判断。
★ 从11月20日到12月25日这段时间，深强沪弱。
★ 11月20日沪深大盘开始背离，持续时间也比较长，深成指在5、10、60日均线之上一直强势上扬，而上证指还在5、10、60日均线之下弱势盘整，最后在12月3日同步上行。
★ 从12月25日至今，背离方式转换为深弱沪强。
★ 深弱沪强将有可能会在一段时间内延续下去。
4、板块分析：
１）水泥整体突破
２）解禁股反向动作
３）新的各个轮换热点浮现
１）水泥整体突破
12月12日那次讲座提出：大盘即将开始震荡回调。建议投资者逢高减仓，只保留轻仓观望等待。
建议回调后长期关注板块：水泥、基建板块。原因：上波行情中，水泥、基建板块是最先启动的，也是最先进入盘固阶段的，盘固时间也最长，那么作为领头板块下面还有下一波行情的话很有可能也将是最先发动的板块。
简单说，水泥板块就是整波龙头。水泥、基建板块什么时候突破自己的盘整格局了，将很有可能预示大盘下一波行情随时到来。
本周内，大部分水泥个股纷纷走出突破走势。龙头板块的重新启动，将有可能带起新一轮的高潮。
以600585海螺水泥为例（图）：
２）解禁股的反向动作
盘面：最近一段时间，大小非解禁股出现异动。金风科技一马连续上涨，海通证券、中国太保、太平洋、长江证券等一些有大量限售股解禁上市的股票紧紧跟上，纷纷大幅上扬。
利好出尽是利空、利空出尽是利好。解禁股一到解禁之后就大幅上扬的走势对大盘信心的稳定极为有利。
究其根本，就是股价太低的原因。解禁股的这种走势说明了大小非已经成为过去，大盘目前正在构筑底部。
解禁股由一个极端走向另一个极端，这种走势无疑说明了物极必反的道理。
３）新的各个轮换热点浮现
盘面上，我们观察到了，有色金属、新能源、煤炭、医药、化工化纤、次新股等板块表现强于大盘，频频成为表现最为活跃的板块。
行情如能得以发动，可能这几个板块将成为轮番上涨的主流热点，不再是前波行情的那些热点。
这个观点符合我们之前所说的沪深背离转换的道理，也暗合二八板块切换以拉动行情的道理。
5、预测：中级反弹行情的展开过程
基于上面的论据，我们大胆预测中级反弹行情有展开的可能，小心对其进行实践操作。
这波行情如果能够发动，可能启动的先后顺序：
第一阶段：水泥先发动主升浪；
第二阶段：头肩底右肩形成突破，有色金属、新能源、煤炭、医药、金融等等热点互相切换走出高潮；
第三阶段：补涨板块发动，大盘震荡回落。
以上是我们的大胆预测，一旦走出来的话有个心理准备，我们的实际操作上就要小心实践。
在现阶段，仓位不宜过重。
★★★ 稳健投资者判断买入时机：
1）技术上，深成指头肩底右肩放量突破；
2）龙头板块彻底走出行情，目前看就是水泥板块先行走到年线附近；
3）热点板块大量浮现，有活跃迹象；热点板块出现龙头个股先走到年线，例如000762、000919、600590等
4）消息面配合。
三、风险及操作策略
1、风险：
（1）中国经济加速下滑风险
中国经济目前形势严峻，甚至出现了许多经济的首次不利因素，种种迹象表明，中国经济有可能失控，面临跌穿09年增幅8%或以下的警戒窗口。有可能出现本次中国经济下滑形势比10年前的亚洲金融危机更为严峻的情况。
（2）上市公司业绩今年下滑较大风险
经济刺激政策并不能改变经济周期下行趋势的情况下，上市公司在2008年-2009年有可能出现明显的负增长，业绩倒退速度可能超出预期。
（3）财政政策和货币政策能否拉动经济增长的风险
财政政策和货币政策的支持力度如果不能有效地在投资、消费、出口三个方面刺激和带动我国经济增长，那未来经济增速下滑将导致许多上市公司继续存在业绩大幅下滑的可能。
（4）技术上，大盘也有形成双底的可能。如图第二种：
2、操作策略：
稳健投资者：逢低谨慎吸纳为主。目前可以少量进场，尽量选择热点板块如水泥，或筑底较稳的板块如金融、有色。稳健买入点：见前。
激进投资者：做多为主。谨记原则：紧跟热点，仓位可以持续地加大。
关注板块：水泥、基建、金融、有色、煤炭、医药、化工化纤、次新股、中小板。
1、水泥，如有整波上涨行情的话，领头板块一般升得最快，但风险同时也是最大的；
2、下周，我们关注银行股。因为上波行情银行股也属于补涨板块，现在正在盘整区间，他们的突破将预示着整个盘面的活跃和崛起！银行股是最慢的，下周有机会接过有色金属、新能源、煤炭、化工化纤、中小板、水泥基建的大旗，突破自己的盘整格局！
3、有色金属、新能源、煤炭、化工化纤、中小板有连续成为主热点的可能。
4、相信，最终走完整波行情的话，大部分股票能回到年线；其中，水泥、中小板、次新股的涨幅最大！可以的话，尽量选择做热门板块的次新股。
四、红包之后：政策底与市场底
牛年新春能顺利送出红包的话，后面走势会怎样？接下来对今年可能的走势做个判断。
我们首先看下图：
09年全年走势初步预测：
参考资料：《中信证券2009年投资策略》、《广州证券2009年投资策略》。
一、宏观分析：红牛新春送红包？
1、宏观分析：09年第三季中国宏观经济拐点？
2、行业分析：重点关注行业
3、政策分析：货币政策、财政政策、大小非解禁
二、技术分析：红牛新春送红包？
1、回顾：中期底部对比
2、技术分析：深成指头肩底形态的最终确认
3、盘面分析：背离方式转换为深弱沪强
4、板块分析：水泥突破、解禁股反向动作
5、预测：中级反弹行情的展开过程
三、风险及操作策略
四、红包之后：政策底与市场底
一、宏观分析：红牛新春送红包？
1、宏观分析：09年第三季中国宏观经济拐点？
各大券商2009年策略报告：A股下半年存在机会。
随着各券商2009年投资策略报告公布，券商对今年A股的看法基本明朗。他们总体认为，经过去年单边大幅下跌后，沪深两市今年机会将好于去年。在政府多方促进经济增长的情况下，A股公司全年业绩低点可能出现在第一季度，在二季度消化去年的高价库存品等后，下半年盈利有望好转。
实体经济的拐点预计要在今年中或者今年底才能看到，但我们要注意的是股市的提前预示作用，大家也看到了，实体经济去年年中才开始大幅下滑的，而股市前年年底就见顶了；那么，如果预计实体经济在今年中见底，股市会不会也在今年上半年就预先见底并发起行情呢？券商们认为的下半年机会会不会上半年预先反映呢？
我们总是发现业绩最好的时候已经是市场顶部了，反过来说，业绩最坏的时候可能是底部，起码是相对的底部。股市作为经济晴雨表，一般情况下会先于实体经济见底的。
认为 A股上半年存在机会。
2009年主要宏观经济数据预测（%）
• 资料来源：统计自Wind 资讯
去年2-4月CPI曲线与PPI曲线交叉，随后分别出现各自的拐点。
去年11月CPI曲线与PPI曲线再次交叉，预示将有可能在今年内出现CPI曲线的拐点。
预计去年12月PPI、CPI都为负值。
2、行业分析
从1998年经验来看，大规模基建投资实施3个月后，建筑建设行业开始复苏；6-9个月后，机械、设备行业开始复苏；9-12个月后，钢铁、水泥开始复苏；18-24个月后，煤炭、石油行业复苏。
在宏观经济紧缩的阶段可关注防御性行业，包括：消费、服务等需求相对稳定的行业，如食品饮料、社会服务、商业贸易、医药生物、信息技术等行业。
2009年“保增长”将继续成为宏观政策的重点，预计将加大对城镇低收入者补贴；加大灾后重建、保障性住房、铁路、轨道交通、电网、农村基础设施投资。具体来讲，建筑、水泥、机械设备行业受惠的确定性最高。
3、其他关注：货币政策、财政政策、大小非解禁
货币政策：昨天央行工作会议提出要大力支持资本市场发展，稳定股票市场运行；货币政策由从紧转为适度宽松；央行去年底五次降息，预计今年继续降。
当降息持续到第五次、甚至第六次即将来临之后，降息的累积效应不容忽视，资金面将不成为问题。
从货币政策上来看，央行已经完全放开了流动性，而2003年以来的房地产调控措施也基本上暂停或取消，可以说目前的市场暂时不缺流动性，缺的只是金融危机引发的投资者信心缺失。
财政政策：4万亿基建投资。2009年“保增长”将成为宏观政策的重点。
流动性和大小非解禁，看下图：
图表来源：统计自Wind 资讯
09年大小非解禁除开中行、工行、石化之外将只有08年的70%。
二、技术分析：红牛新春送红包？
1、回顾：
12月12日专题《深入剖析当前行情的本质》
关于中期底部：通过分析4项数据，把A股目前的状况和特征与四个历史底部进行对比。对比列表在专题《深入剖析当前行情的本质》里有。
结论：
1 ）当前市场最大下跌幅度与历史上2个中期底部相似，大于2个长期底部；
2 ）当前市场最低点与最高点当月的日均成交量比值（底部放量情况） 与各个历史底部相当；
3 ）当前市场的市盈率低于各个历史底部，市净率与各个历史底部均值大致相当。
★ 综合评述：
1 ）当前A股市场的市场特征与各个底部的市场特征有一定的近似，与中期底部最为相似。底部放量也已经出现，说明当前A股市场形成中期底部的可能性偏大。
2 ）最大特征是成交量得到确认。
2、技术分析：深成指头肩底形态的最终确认
之前的专题也提出了深成指头肩底形态的形成条件。我们现在继续从K线图形上分析深成指形态：
1）总筑底时间：3个月
2）形态：头肩底的右肩尚未形成。颈线在7600点。
3）成交量：上涨时放量明显
4）预测：一个月内如果右肩形成，上涨空间到9000-9500点附近。
5）前波行情的性质：可能是头肩底形态的右侧
12月12日我们当时提到是否再次突破，关注深成指：
1）回调点位在6300-7000区间，超过这一区间则右肩形态失败。
2）调整时间在几周，超过一个多月没有对颈线发起冲击，则右肩形态失败。
3）对颈线的冲击必须再次放量突破。
现在看，
第一条件：深成指最深回调到6460点，在6300-7000区间内；
第二条件：调整时间本周是第三周，还没有对颈线发起冲击；
第三条件还待观察。
综上，接下来的2－3周是极为关键的时间段，深成指的右肩是否正式形成将最终展现在我们眼前。
目前看，形成的概率越来越大。
3、盘面分析：背离方式转换为深弱沪强
★ 上波行情运行中，沪深大盘经常出现背离现象，特别是在底部和顶部区域，严重干扰判断。
★ 从11月20日到12月25日这段时间，深强沪弱。
★ 11月20日沪深大盘开始背离，持续时间也比较长，深成指在5、10、60日均线之上一直强势上扬，而上证指还在5、10、60日均线之下弱势盘整，最后在12月3日同步上行。
★ 从12月25日至今，背离方式转换为深弱沪强。
★ 深弱沪强将有可能会在一段时间内延续下去。
4、板块分析：
１）水泥整体突破
２）解禁股反向动作
３）新的各个轮换热点浮现
１）水泥整体突破
12月12日那次讲座提出：大盘即将开始震荡回调。建议投资者逢高减仓，只保留轻仓观望等待。
建议回调后长期关注板块：水泥、基建板块。原因：上波行情中，水泥、基建板块是最先启动的，也是最先进入盘固阶段的，盘固时间也最长，那么作为领头板块下面还有下一波行情的话很有可能也将是最先发动的板块。
简单说，水泥板块就是整波龙头。水泥、基建板块什么时候突破自己的盘整格局了，将很有可能预示大盘下一波行情随时到来。
本周内，大部分水泥个股纷纷走出突破走势。龙头板块的重新启动，将有可能带起新一轮的高潮。
以600585海螺水泥为例（图）：
２）解禁股的反向动作
盘面：最近一段时间，大小非解禁股出现异动。金风科技一马连续上涨，海通证券、中国太保、太平洋、长江证券等一些有大量限售股解禁上市的股票紧紧跟上，纷纷大幅上扬。
利好出尽是利空、利空出尽是利好。解禁股一到解禁之后就大幅上扬的走势对大盘信心的稳定极为有利。
究其根本，就是股价太低的原因。解禁股的这种走势说明了大小非已经成为过去，大盘目前正在构筑底部。
解禁股由一个极端走向另一个极端，这种走势无疑说明了物极必反的道理。
３）新的各个轮换热点浮现
盘面上，我们观察到了，有色金属、新能源、煤炭、医药、化工化纤、次新股等板块表现强于大盘，频频成为表现最为活跃的板块。
行情如能得以发动，可能这几个板块将成为轮番上涨的主流热点，不再是前波行情的那些热点。
这个观点符合我们之前所说的沪深背离转换的道理，也暗合二八板块切换以拉动行情的道理。
5、预测：中级反弹行情的展开过程
基于上面的论据，我们大胆预测中级反弹行情有展开的可能，小心对其进行实践操作。
这波行情如果能够发动，可能启动的先后顺序：
第一阶段：水泥先发动主升浪；
第二阶段：头肩底右肩形成突破，有色金属、新能源、煤炭、医药、金融等等热点互相切换走出高潮；
第三阶段：补涨板块发动，大盘震荡回落。
以上是我们的大胆预测，一旦走出来的话有个心理准备，我们的实际操作上就要小心实践。
在现阶段，仓位不宜过重。
★★★ 稳健投资者判断买入时机：
1）技术上，深成指头肩底右肩放量突破；
2）龙头板块彻底走出行情，目前看就是水泥板块先行走到年线附近；
3）热点板块大量浮现，有活跃迹象；热点板块出现龙头个股先走到年线，例如000762、000919、600590等
4）消息面配合。
三、风险及操作策略
1、风险：
（1）中国经济加速下滑风险
中国经济目前形势严峻，甚至出现了许多经济的首次不利因素，种种迹象表明，中国经济有可能失控，面临跌穿09年增幅8%或以下的警戒窗口。有可能出现本次中国经济下滑形势比10年前的亚洲金融危机更为严峻的情况。
（2）上市公司业绩今年下滑较大风险
经济刺激政策并不能改变经济周期下行趋势的情况下，上市公司在2008年-2009年有可能出现明显的负增长，业绩倒退速度可能超出预期。
（3）财政政策和货币政策能否拉动经济增长的风险
财政政策和货币政策的支持力度如果不能有效地在投资、消费、出口三个方面刺激和带动我国经济增长，那未来经济增速下滑将导致许多上市公司继续存在业绩大幅下滑的可能。
（4）技术上，大盘也有形成双底的可能。如图第二种：
2、操作策略：
稳健投资者：逢低谨慎吸纳为主。目前可以少量进场，尽量选择热点板块如水泥，或筑底较稳的板块如金融、有色。稳健买入点：见前。
激进投资者：做多为主。谨记原则：紧跟热点，仓位可以持续地加大。
关注板块：水泥、基建、金融、有色、煤炭、医药、化工化纤、次新股、中小板。
1、水泥，如有整波上涨行情的话，领头板块一般升得最快，但风险同时也是最大的；
2、下周，我们关注银行股。因为上波行情银行股也属于补涨板块，现在正在盘整区间，他们的突破将预示着整个盘面的活跃和崛起！银行股是最慢的，下周有机会接过有色金属、新能源、煤炭、化工化纤、中小板、水泥基建的大旗，突破自己的盘整格局！
3、有色金属、新能源、煤炭、化工化纤、中小板有连续成为主热点的可能。
4、相信，最终走完整波行情的话，大部分股票能回到年线；其中，水泥、中小板、次新股的涨幅最大！可以的话，尽量选择做热门板块的次新股。
四、红包之后：政策底与市场底
牛年新春能顺利送出红包的话，后面走势会怎样？接下来对今年可能的走势做个判断。
我们首先看下图：
09年全年走势初步预测：
参考资料：《中信证券2009年投资策略》、《广州证券2009年投资策略》。
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