董登新——将1500点筑成中国股市的万里长城！

——将1500点筑成中国股市的万里长城！
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
　　在2007年“530”前夕，笔者曾撰文大声疾呼：“将1500点筑成中国股市的万里长城”，SOHU博客网站还有意将这一显目标题挂在了重点推荐栏目，只可惜，这一呐喊却被当时的中国股市当作了一种笑料！因为当时的中国股市，一道道历史新高瞬间被刷新，4000点的整数关口就在眼前，无人能挡，买股即赚钱，只有追涨，没有杀跌，人们都在为中国股市的牛性而狂欢，却唯我孤独在呐喊：不要忘记就在一年前，我们刚从1000点下方站起来，大病初愈的病人是需要慢慢康复的！然而，“盛世论”就是不相信这一切！
　　在2006——2007年的大牛市中，一个最有蛊惑力和煽动性的传销口号，就是“盛世中国”与“中国盛世”！在疯牛横行的岁月，它一直激励着全中国股民勇往直前、无所畏惧，直到中国股市走入6124点的疯牛尽头，这一口号却仍在拼命鼓噪：盛世中国，股市不牛，就没有天理，8000点伸手可及，万点就在前方！
　　然而，一场世界性金融海啸的突然来临，终于让头昏脑热的人们冷静下来：原来“盛世论”只是我们造牛的借口和假想。是啊，什么叫“大唐盛世”？因为盛极一时的唐代不仅是当时世界的最强国家，而且也是中国历史上疆域最广的朝代之一，“大唐盛世”凭的是什么？在大唐所知的世界里，它是无人能敌的！这就是“盛世”的实力！
　　近日，参考消息报在采访凤凰卫视资讯台总编辑、首席时事评论员阮次山先生时，他说：“如果今年只有奥运辉煌，没有这些灾害（指2008年的雪灾和大地震），会让人失去警觉，忘了中国的真正状况。我不同意中国现在是‘盛世’这个荒唐说法，我们还没起来呢，怎么就成‘盛世’了呢？”
　　想当年，中国股市从1990年起步一直到2005年的15年中，中国股市始终没能战胜1500点！1500点似乎成了中国股市永恒的“痛”，一道不可逾越的心理障碍！你不信？
　　在2005年前的15年之间，中国股市经历了四轮完整的牛熊交替，然而，每一轮熊市的底部都无法站上1500点！也就是说，每一轮牛市结束后，中国股市仍会重回1500点之下，不过，每一轮熊市的底部却是在逐渐抬高的。
　　（1）第一轮牛熊更替：100点——1429点——400点（跌幅超过50%）
　　以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步，1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
　　（2）第二轮牛熊更替：400点——1536点——333点（跌幅超过50%）
　　上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
　　（3）第三轮牛熊更替：333点——1053点——512点（跌幅超过50%）
　　由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。
　　（4）第四轮牛熊更替：512点——2245点——998点（跌幅超过50%）
　　1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。5年牛市累计涨幅超过300%！自此，正式宣告我国持续5年之久的此轮大牛市的真正终结。
　　在第四轮大牛市的上升通道中，它所表现出来的“一波三折”行情，极好地化解了股市阶段性暴涨过程中所聚集的泡沫，这极有利于牛市行情的延长：512点（2006年1月）——1510点（1997年5月）——1047点（1999年5月）——1756点（1999年6月）——1361点（2000年1月）——2245点（2001年6月）。
　　请注意：由于处在大牛市上升通道中的每一次“回调”，其跌幅均未超过前期上涨的最高点的1/2，因此，笔者才将它视为一种“回调”，而不是一轮独立的“熊市”行情。
　　第四轮牛熊更替与前三轮牛熊更替的主要区别在于：第四轮行情是一轮“慢牛”行情，它表现为“一波三折”地上涨，同时也对称地表现为“一波三折”地下跌：2245点——1500点——1200点——1000点。正是牛市“一波三折”地曲折上涨，才有后来“一波三折”地曲折下跌。也正是这样，这一轮牛熊行情才能持久，前后持续9年的时间。
　　2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市目标位的正式确立。
　　目前，我们正在经历着第五轮牛熊大交替，在迎来改革开放30周年的今天，中国股市正在悄然发生着命运大转折！
　　（5）第五轮牛熊更替：998点——6124点——1665点！（2009年上半年确认底部）
　　2006年初新一轮牛市启动。2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。2006年11月20日，上证指数站上2000点。2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。
　　2007年，大盘在10个月内连续攻克3000点、3500点、4000点、4500点、5000点、5500点、6000点大关，并于2007年10月16日创下6124点的历史最高记录。短短两年之间，股市陡然暴涨了500%！历史罕见！世界罕见！
　　在本轮短命的疯牛结束后，熊市暴跌具有鲜明的对称性和强烈的报复性。大盘在6000点之上仅站了三日即调头向下，这标志着本轮牛市的正式终结，大熊市的展开。
　　截止2008年9月5日，短短10个月，大盘便轻而易举地跌破了2245点（上一轮牛市峰值）。也就是说，同样仅花10个月时间，大盘便连续跌破5500点、5000点、4500点、4000点、3500点、3000点、2500点，并于2008年10月28日最低下探至1664.93点，创下本轮熊市以来的最低点。整整一年的时间，从牛市最高点到目前最低点，大盘累计下跌超过了70%！然而，这些曾经的盛世论者似乎又看到了1500点之下，有的甚至还看到了1000点或更低！这是中国股市的盛世吗？这是他们曾经鼓吹的“盛世”吗？
　　然而，正是在此时，笔者却相信：目前的中国股市确已今非昔比，大灾大难的2008年，已经严酷地考验了中国股市的至真至纯的大极限，2008年将成为中国股市向前跨越的历史大转折点。迎着美国次贷危机引发的世界性金融海啸，中国将借机走向经济转型、产业升级的新模式，中国股市在转入“全流通”时代后，将彻底摆脱大起大落、暴涨暴跌的“快牛慢熊”的传统格局，并走向逐渐成熟的“慢牛短熊”的健康通途。这样的结果不正是我们所需要的吗？
　　试问各位：从6100点巅峰到1600点低谷，我们都已经挺过来了，今后的日子，还有什么可怕的呢？坚难时刻，万众一心，让我们共同携起手来，将1500点打造成中国股市的万里长城吧！